2月下旬以來(lái)，隨著東歐地緣沖突的加劇、市場(chǎng)對(duì)后市鎳資源供應(yīng)情況的擔(dān)憂，疊加目前正處歷史極低位置的全球鎳顯性庫(kù)存，鎳價(jià)節(jié)節(jié)攀升。

3月7日開(kāi)始，隨著大量投機(jī)資金的涌入與博弈，鎳價(jià)飆升至前所未有的高度——滬鎳7日、8日、9日連續(xù)三日漲停，9日漲停于267700元/噸，為滬鎳歷史最高記錄，10日包括滬鎳主力在內(nèi)大部分合約停盤(pán)。

而倫鎳則由于沒(méi)有漲停板限制，價(jià)格如脫韁的野馬一般奔騰而去，于8日內(nèi)最高達(dá)到101365美元/噸，足足將2007年時(shí)創(chuàng)造的最高價(jià)格翻了個(gè)倍，隨后倫敦金屬交易所不得不緊急暫停了LME鎳市場(chǎng)一切交易，并在后續(xù)出臺(tái)了一系列限制措施。

在兩大交易所作出一系列為鎳市場(chǎng)降溫的措施之后，利空情緒又再度占據(jù)市場(chǎng)，3月11日滬鎳重新開(kāi)盤(pán)后立刻迎來(lái)了跌停；而倫鎳則繼續(xù)停盤(pán)當(dāng)中，根據(jù)LME3月14日發(fā)布最新通告表示，將在北京時(shí)間3月16日16:00恢復(fù)鎳市場(chǎng)交易，并將設(shè)置漲跌幅限制。

那么，在內(nèi)外盤(pán)價(jià)格都已沖出理性區(qū)域，直至停盤(pán)的幾天里，國(guó)內(nèi)精煉鎳市場(chǎng)運(yùn)行情況如何呢？

◆ 期鎳失去定價(jià)參考，現(xiàn)貨以一口價(jià)定價(jià)

精煉鎳即純鎳，鎳含量在99.8%以上，由于交易所的規(guī)定交割品都是精煉鎳，故其商品價(jià)值與交易所盤(pán)面指數(shù)同步，而貿(mào)易商在持有精煉鎳的同時(shí)，在期鎳盤(pán)面進(jìn)行相應(yīng)數(shù)量的空單交易，以作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。所以精煉鎳的一般定價(jià)模式，即現(xiàn)貨保值所在的期貨合約價(jià)格，加上貿(mào)易商根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)該商品所定的升貼水價(jià)格。

然而，平靜的日子終究被打破了。在接連的漲停與跌停交織當(dāng)中，貿(mào)易商們不僅因連日增漲的保證金而焦頭爛額，停盤(pán)的期貨合約也無(wú)法做現(xiàn)貨保值，原本作為定價(jià)的重要參照、期貨價(jià)格已不具備定價(jià)作用。貿(mào)易商只能“回歸原始”，以一口價(jià)定價(jià)。在倫鎳始終高位盤(pán)踞、后市走勢(shì)不明的情況下，現(xiàn)貨一口價(jià)的價(jià)格一度超過(guò)30萬(wàn)元/噸。

在如此高價(jià)下，下游產(chǎn)業(yè)承受了巨大的成本壓力。據(jù)了解，多數(shù)主要不銹鋼企業(yè)與前驅(qū)體企業(yè)已暫停采購(gòu)鎳板與鎳豆，以消耗廠內(nèi)庫(kù)存為主；而合金下游及小無(wú)縫厚壁鋼管廠家由于庫(kù)存有限，為了交付前期訂單，只得進(jìn)行少量剛需采購(gòu)。

在市場(chǎng)價(jià)格高企的幾天里，國(guó)內(nèi)最大的精煉鎳生產(chǎn)企業(yè)金川集團(tuán)開(kāi)出的出廠價(jià)較低，對(duì)市場(chǎng)情緒起到了一定的穩(wěn)定作用。隨著3月交割日臨近，部分市場(chǎng)持貨者則傾向待市場(chǎng)恢復(fù)后進(jìn)行交割，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單庫(kù)存已恢復(fù)到6000噸以上 。

◆ 進(jìn)口巨量虧損，市場(chǎng)擔(dān)憂后市供應(yīng)

造成一口價(jià)高昂的另一個(gè)重要原因，在于目前史無(wú)前例的進(jìn)口虧損。盡管LME宣布8日的鎳價(jià)無(wú)效，以7日收盤(pán)價(jià)為準(zhǔn)，但仍有50300美元/噸之高，仍是歷史極值；相比之下“僅僅”三連漲停即被打斷漲勢(shì)的滬鎳則較之相去甚遠(yuǎn)。以3月15日滬鎳收盤(pán)價(jià)計(jì)算，滬倫比為4.30，處歷史極低位置；而進(jìn)口盈虧在3月8日時(shí)一度達(dá)虧損25萬(wàn)元/噸，目前在虧損15萬(wàn)元/噸左右，若進(jìn)口比價(jià)無(wú)法修復(fù)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口補(bǔ)給將不可避免地面臨幾乎斷檔的局面。

在后市進(jìn)口比價(jià)何時(shí)修復(fù)尚不明確的情況下，持貨商皆捂貨惜售，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鎳豆可流通現(xiàn)貨僅約百噸，報(bào)價(jià)一度接近50萬(wàn)元/噸。

另外，由于俄羅斯受到制裁，俄鎳在歐美市場(chǎng)消費(fèi)銳減，大量的俄鎳供應(yīng)是否會(huì)流向中國(guó)市場(chǎng)則是眾所關(guān)心的問(wèn)題。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商曾有多年以人民幣結(jié)算俄鎳交易的歷史。人民幣結(jié)算系統(tǒng)CIPS兼具結(jié)算與報(bào)文功能，雖難以替代SWIFT作為全球性通信網(wǎng)絡(luò)，但可以與特定貿(mào)易伙伴進(jìn)行雙邊貿(mào)易溝通。俄鎳進(jìn)口在程序上已無(wú)阻礙，然而巨大的進(jìn)口虧損與海運(yùn)阻礙仍是目前面臨的問(wèn)題。

◆ 上海疫情防控加強(qiáng)，物流運(yùn)輸受阻

近期由于上海地區(qū)疫情形勢(shì)出現(xiàn)新的波折，上海市防控措施大大加強(qiáng)，而作為國(guó)內(nèi)精煉鎳市場(chǎng)交易最為集中的上海地區(qū)，精煉鎳交易受到了一定的影響。

據(jù)了解，已有多家貿(mào)易公司員工居家辦公，但貿(mào)易交流幾乎不受影響；位于寶山區(qū)的中儲(chǔ)大場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)、位于寶山區(qū)外高橋保稅區(qū)的各家倉(cāng)庫(kù)都正常運(yùn)行；進(jìn)出上海的跨省市物流運(yùn)輸受到較大影響，目前多數(shù)省市對(duì)來(lái)自上海的車隊(duì)及人員將進(jìn)行隔離；進(jìn)口方面，提單入境的貨物則需進(jìn)行一周左右的隔離消殺。

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