3月PMI數據重回榮枯線上，好于季節性。“喜”在，制造業投資加快、外需改善，制造業新訂單和新出口訂單大幅回升、重回景氣擴張，服務業景氣擴張加快。“憂”在，建筑業弱修復、慢于季節性，房地產仍是拖累，經濟修復基礎尚不牢固，仍需政策加碼。目前來看，后續寬松仍以降準降息為主，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，汽車和家電的消費預期得到支撐。當下美國經濟仍相對偏強，短期需要警惕美元持續走強施壓商品。

近期RKAB擾動明顯減弱，同時菲律賓雨季即將結束，疊加市場宏觀利多情緒逐漸消退，鎳價回歸至基本面。下游生產企業短期剛需采購多已滿足，繼續購貨意愿不強，現貨交投氛圍進一步轉冷。隨著精煉鎳國內庫存、LME庫存持續累積，鎳價后續走勢相對偏弱。

隨著印尼鎳鐵供應量的略有增加，國內和印尼鎳鐵供應過剩的局面并未改變，且寬松程度有所增加。而近期國內不銹鋼價格不斷震蕩下行，成交越發清淡，供大于需的情況依舊無改觀，而且社會庫存依舊處于累庫的局面。因此，倒逼無縫鋼管廠家壓低鎳鐵采購價格，截至3月底無縫鋼管廠家鎳鐵招標價格已下調至920元/鎳，鎳鐵市場價格也追低至930元/鎳左右。鎳鐵行業由于RKAB看漲的信心被逐步磨滅，且在無縫鋼管廠家不斷下調招標價格承壓下，未來鎳鐵價格向下的趨勢不改。由于印尼鎳鐵生產成本升高，部分高成本工廠已處于盈虧平衡線臨界點，國內工廠也處于連續虧損之中，因此預計4月鎳鐵價格下跌至900元/鎳是支撐位，考慮當前貿易商資源較多，不排產在悲觀情緒共振下，出現低價搶跑跌至870元/鎳左右。

3月中旬前國內高碳鉻鐵現貨價格呈現出穩中小漲的局面，出廠價格由8500小漲至8600-8700元/50基噸；3月16日，青山率先公布4月長協采購招標價格上調500至8995元/50基噸，隨后現貨出廠價格逐步上調至8900-9000元/50基噸。鉻鐵價格雖然上調，但是不銹鋼市場的弱勢，使得整體成交并不活躍，其他主流大無縫鋼管廠家并未急于跟進500元的漲幅。鉻鐵漲價至9000元/50基噸，將刺激高碳鉻鐵產量再創新高，供大于求的局面不改。因此預計高碳鉻鐵4月市場價格及5月無縫鋼管廠家招標價格都將大概率下跌。

3月鎳價隨著RKAB擾動減弱而震蕩下行，鎳鐵價格跟隨同步走弱，不銹鋼成本隨之下降；在供大于需的基本面承壓下，不銹鋼期現價格月內震蕩下跌，市場觀望情緒高漲，成交較為疲軟，下游剛需采買，市場庫存和無縫鋼管廠家庫存不斷累庫，不銹鋼注冊倉單持續增加。截至3月底，民營無縫鋼管廠家304冷軋下跌800元/噸至13100元/噸，國有或合資無縫鋼管廠家304冷軋下跌800元/噸至14050-14100元/噸，304熱軋下跌850元/噸至12900元/噸，201J1冷軋不銹鋼價格下跌600元/噸至8600元/噸，430冷軋不銹鋼價格下跌50元/噸至8100元/噸偏弱運行。

今年一季度不銹鋼供應充足，尤其是3月無縫鋼管廠家的高排產使得不銹鋼市場到貨集中，庫存快速回升，高供應低需求的局面就此上演。一季度國內不銹鋼粗鋼產量預計為848.6萬噸，同比增加51萬噸，增幅6.4%。印尼產量為133萬噸，同比增加36萬噸，增幅36.5%，全部為300系。截至目前來看，4月份無縫鋼管廠家總排產環比3月僅減少5.3萬噸，降幅1.6%，尤其是4月300系不銹鋼排產基本與3月持平，意味著4月不銹鋼供應壓力依舊不減。

春節后不銹鋼行情的快速上漲且有點虛，之后連續的震蕩下行，使得買方總體觀望氛圍濃厚，導致市場投機需求和補庫需求遲遲觀望不入場集中采購，中間蓄水池流通環節基本被賣方資源全部填滿，當前只能等待需求端的逐步釋放。由于市場庫存消耗慢，貿易商提貨積極性不高，傳導至無縫鋼管廠家開始壘庫。從需求端看，4月下游需求快速恢復的概率依舊較低。不過慶幸的是部分下游用戶和中間剪切配送中心手中資源不多，大多是按需采購，若4月價格跌至低位，甚至觸底，不排除這部分需求得以釋放。

綜上所述，無縫鋼管廠家4月排產量環比3月下調有限，尤其是300系排產基本與3月持平，意味著供大于需的基本面難以改善，庫存消化仍將緩慢，市場信心難以提振，或將主導不銹鋼價格繼續尋底。目前來看，原料端行情出現松動，成本支撐減弱，也為不銹鋼價格走低提供小幅空間。由于當前不銹鋼期現價格處于相對低位，且已跌破無縫鋼管廠家成本位，故行業內消息面對于行情影響較為敏感，對于買家的采購節奏把控也較為敏感。4月不銹鋼價格走勢或將繼續下跌尋底，但期間可能存在受消息面影響，出現窄幅震蕩走勢。

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